“A dinâmica económica da África do Sul está actualmente em destaque, uma vez que o Comité de Política Monetária da Reserva Sul-Africana se reunirá esta semana para decidir a taxa de juro do país.
Os economistas prevêem que a Reserva Sul-Africana manterá a taxa de juro em 8,25%, mas irá reduzi-la no final do ano, sujeita à inflação, que o Nedbank estima deverá estar em 4,8% até ao final do ano.
A inflação ao consumidor em Abril caiu ligeiramente para 5,2% em termos anuais, depois de ter subido para 5,3% em Março, face a 5,6% em Fevereiro. Contudo, isto provavelmente não é suficiente para convencer a Reserva Sul-Africana a reduzir os custos dos empréstimos.
“O limite para cortes nas taxas ainda não foi ultrapassado”, disse o economista-chefe do Nedbank, Nicky Weimar, numa visão geral do Comité de Política Monetária na semana passada.
“Dois meses de trégua na inflação não constituem uma tendência. O Comité de Política Monetária preferiria provavelmente provas mais convincentes da continuação da desinflação antes de mudar a sua posição.”
Embora as alterações na inflação ao consumidor sejam significativas na definição da taxa de juro, outros movimentos económicos globais entram em jogo na decisão.
Um dos principais intervenientes é a Reserva Federal dos EUA.
Os Estados Unidos dominam a economia global e a Fed serve de ponto de referência para os bancos centrais de todo o mundo.
A Fed tem um duplo mandato: alcançar a estabilidade de preços e o pleno emprego. A meta é uma taxa de inflação de 2% para cumprir este mandato.
A Reserva Sul-Africana também visa a inflação para alcançar a estabilidade de preços. No entanto, devido ao seu efeito sobre a moeda – e a inflação – a Reserva Sul-Africana também segue de perto as decisões políticas da Fed.
“Olhando para o crescimento económico, seria bom se a Reserva Sul-Africana baixasse as taxas de juro. Isso ajudaria o nosso crescimento económico”, disse o economista-chefe do Stanlib, Kevin Lings.
“A inflação está dentro da meta. Não está em grande parte dentro da meta, mas está dentro da meta. E você poderia argumentar que as taxas de juros começariam a cair na África do Sul. O problema é que os Estados Unidos não estão baixando as taxas de juros. E .. . corremos o risco de que, ao baixar as taxas de juro, o rand comece a enfraquecer ainda mais.”
A inflação nos Estados Unidos aumentou de 3,5% em Março para 3,4% em termos homólogos em Abril, aproximando-se da meta da Fed. Isto, segundo Lings, aumentará as expectativas de um corte nas taxas de juros dos EUA ainda este ano.
Mas o presidente do Fed, Jerome Powell, indicou em 14 de maio que, embora os resultados da inflação tenham sido melhores do que todos esperavam e a economia dos EUA esteja relativamente bem, “a taxa básica atual é atualmente restritiva por muitos critérios e que o Fed deve ser ‘paciente e deixar política faça o seu trabalho”.
A Reserva Sul-Africana não tem de esperar que a Fed reduza as taxas de juro. Mas ela provavelmente desejaria um alto nível de confiança de que o Fed reduzirá em breve as taxas de juros, segundo Lings.
Apesar do facto de a taxa de inflação ao consumidor da África do Sul estar dentro do intervalo-alvo da Reserva Sul-Africana de 3% a 6%, Weimar sublinhou que a inflação global persistente e as taxas de juro dos EUA mais elevadas durante mais tempo são vistas como riscos ascendentes para as perspectivas de inflação interna.
“É provável que estes riscos ascendentes permaneçam em vigor até que o processo de desinflação global ganhe mais impulso e a Fed dos EUA comece a aliviar a política monetária”, acrescentou.
O Nedbank planeia um corte já em Setembro deste ano, e outro em Novembro, o que aumentaria a taxa dos acordos de recompra para 7,75% e a taxa de empréstimos interbancários para 11,25% até ao final de 2024.
“Não pensamos que os EUA vão cortar as taxas. Não pensamos que a África do Sul vá cortar as taxas de juro. Mas estamos um pouco mais perto desse ponto depois dos dados da semana passada? Sim, provavelmente vamos. É nos dá confiança”, disse Lings.